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官方说美联储要停止购债?应该只是虚惊一场!_电话用户今起实名

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在美联储驱动的市场里,基本面分析似乎有了新逻辑。

纽约联储市场主管达莱普·辛格(Daleep Singh)周三表示,如果市场继续改善,美联储的债券购买可能会完全停止。

这可吓坏了投资者,为了不引起恐慌,他后来又澄清道:

“这并不意味着SMCCF的购买已经停止,而是市场运行良好的信号。如果形势恶化,买入量将会增加。”

观察美联储近期的购债行为,确实和辛格说的相吻合:美联储的购买速度在放缓。6月份以来,美联储的购债速度降至800亿美元/。7月份最新的FOMC会议纪要显示,美联储将继续以800亿美元/月的速度增持美国国债,而从3月19日到4月1日,美联储的购买速度是750亿美元/,可见美联储的购债速度确实已经大幅放缓了。

但美联储一定程度的“放手”似乎还是让市场感到了恐慌,自6月中旬美联储的资产负债表开始小幅收缩以来,股市停止上涨,转为震荡。

美联储副主席克拉里达近日也表示,美联储购买住房抵押贷款支持证券和国债的数量没有限制。

对此,经纪公司Miller Tabak表示:

“也许我们错了。也许美联储资产负债表增长的放缓只是短期现象,它们将再次开始增长。股市与美联储资产负债表之间的相关性是一个很好的指标,不容忽视。

事实上,美联储的购债速度虽然大幅下降了,但购买其它工具的速度并没有同步下降。辛格列出了美联储依据其章程第13款(3)条购买的资产,指出:

“最上面的粉红条代表美联储通过二级市场信贷工具(SMCCF)购买的公司债余额,到目前为止约为100亿美元。与其它工具是为合格借款人常设的不同,SMCCF由美联储根据市场状况确定购买公司债的速度。随着市场功能改善,我们已经放慢了购买步伐,从每天约3亿美降至每天不足2亿美元。”

从每天约3亿美降至每天不足2亿美元,美联储确实在缩减其直接干预市场的规模,但仍处于高位。

零对冲分析师也倾向于美联储会继续增加购债规模。原因很简单,美联储有权力这样做,也必须这样做,不然市场若是崩盘会导致过度金融化的经济崩溃。他指出,只在一种情况下美联储才会放松对市场的干预,那就是经济开始复苏,导致通胀大幅上升。

零对冲分析师提醒,从中可以看出美联储和市场的关系,甚至给基本面分析提供新思路:

经济形势越糟糕,金融市场就越好,因为美联储采取了更积极的干预措施;反之亦然,经济状况越好,金融环境就会收紧,导致市场下跌,比如2018年第四季度的崩盘。要想美联储增加购买量,市场首先需要大幅下跌,向美联储表明需要干预。