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土耳其未来还能以多快速度降息多少?|ZFX

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  土耳其总统埃尔多安这下可以放心了。他刚刚任命的央行行长已经遵照他的指令,将利率水平大砍了4.25个百分点。

  而且,如下图所示,此次降息或许只是个开始。货币市场目前认为,央行年底前还会再降息2个百分点,即便这样,调降后的利率仍将高于一年多前的水平。

  所以除非市场走势突然大变,否则央行料将在9月12日的下次会议上继续降息。巧合的是,欧洲央行也将在同一天举行下一次会议。现在看起来,欧洲央行打算届时把利率水平在负值区域进一步下调。

  欧洲央行的举动能再次掩护土耳其的大举降息之举吗?它肯定是不会碍事的。

  “这非常激进,”安本标准投资管理的新兴市场主权债主管Edwin Gutierrez说到周四的降息时称,“多亏了非常有利的全球背景,他们才侥幸成功。”

  安全,还是需要回避?

  最近几个月土耳其的人气发生了明显好转,尽管仍有很多地缘政治担忧。

  土耳其最近向俄罗斯购买了S-400导弹防御系统,招致美国方面的威胁。土耳其在叙利亚的战ZFX事仍在持续,而且现在又因在塞浦路斯附近海域钻探油气资源与欧盟陷入争端。

  德意志银行分析师周四指出,市场一直在反弹,但对土耳其资产的需求暂时仍脆弱。

  自今年年初以来,投资者从里拉计价的土耳其债券中撤资约25亿美元,因而成为今年资金流出规模最高的新兴市场。据测算,这也使得外资所持土耳其债券的占比降至近11%的纪录低位附近。

  实质利率

  另一个要考虑的因素是,即使在周四的大幅降息后,土耳其所谓的“实质”利率--经通胀调整后的利率--在各国利率中仍然是最高的之一。

  好的一方面是,这有助于吸引投资者买入该国债券,但埃尔多安可能会说,这表明土耳ZFX其新任央行行长乌伊萨尔(Murat Uysal)还有更多工作要做。

  “央行公布降息决定后,土耳其里拉应声下跌1%,但不久后反弹,暗示央行降息幅度可能并没有比市场预期大多少,”牛津经济研究院(Oxford Economics)分析师Maya Senussi称。

  “尽管如此,在土耳其央行9月份下次会议前,新刺激举措的压力可能继续在国内外投资者中制造焦虑。”