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澳洲不搞负利率 效果可能还不错?,王受文

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  来源:智堡  

  澳大利亚联储(RBA)昨天发表的货币政策声明中强调,当前RBA会维持基准利率0.25%不变,同时继续收益率曲线控制,将前端收益率(1-3年国债)维持在0.25%。但对市场热烈期待的负利率问题只字未提,显示出货币当局从未认真考虑在澳洲实行负利率政策。这与公开讨论负利率政策的邻邦新西兰联储形成鲜明对比。  

  受此影响,澳洲10年期国债大涨至0.943%。此前一周市场曾担忧澳洲也进入负利率时代,10年期国债收益率被压制在0.9%以下。同时,澳洲10年期国债对同期美债收益率利差四月以来翻正,且料将继续扩大(图1:彭博)。  

  澳洲央行的政策逻辑是严格控制前段收益率,保证市场有充足的流动性;同时不采纳负利率政策抬高远端利率,让收益率曲线维持陡峭。对内不伤害银行盈利能力,鼓励借王受文短贷长,扩张信贷规模;对外,让澳洲资产较其他发达国王受文家安全资产更有吸引力,方便政府扩大债务规模。  

  今年前五个月澳洲财政部门新发340亿澳元国债,受到市场热烈欢迎。且发债规模在4月和5月连续两次创下纪录(图2:彭博)。

  日本投资者对于澳洲长债需求更胜,仅今年3月就购买了10亿元新发澳洲长债,这为政府1300亿澳元的刺激计划提供了充足弹药。